Stagflatie is het economische scenario waarbij inflatie hoog blijft terwijl de economie krimpt. Twee problemen tegelijk — en geen makkelijke oplossing. De centrale bank kan de rente verhogen om inflatie te bestrijden, maar wurgt daarmee de economie verder. Of ze verlaagt de rente om groei te stimuleren — maar maakt inflatie erger.
Politici hebben het er ook moeilijk mee. Meer geld in omloop brengen — het favoriete instrument in crisistijd — is in stagflatie gevaarlijk. De ECB is formeel onafhankelijk, maar opereert in een eurozone met landen als Italië en Frankrijk die hoge staatsschulden hebben en structureel gebaat zijn bij lage rente. De onafhankelijkheid heeft haar grenzen.
"De meeste beleggers wachten af. Ik niet. Zolang ik de aandelen bezit, verdien ik aan ze — ongeacht waar de koers naartoe gaat."
Wat stagflatie doet met klassieke beleggingen
Eerst de feiten. Dit is hoe de drie grote categorieën het historisch doen in stagflatie:
Huurinkomsten stijgen mee met inflatie. Maar hogere rente drukt waarderingen. Fysiek vastgoed houdt beter stand dan vastgoedfondsen.
Marges slinken, vraag daalt. Brede indices doen het slecht. Energie en grondstoffen zijn uitzondering — maar die zijn al ingeprijsd.
Dubbel verlies: inflatie holt de vaste rente uit, stijgende marktrentes drukken de koers. Kortlopend is de enige uitzondering.
Kortom: de klassieke buy & hold belegger in een breed gespreide aandelenportefeuille heeft een probleem. Niet per se een permanent probleem — maar mogelijk jarenlang wachten op herstel, terwijl inflatie zijn koopkracht uitholt.
Waarom covered calls juist nu hun waarde bewijzen
De covered call strategie verkoopt het recht aan een ander om jouw aandelen op een bepaalde prijs te kopen. Daarvoor ontvang je een premie — nu, direct, in cash. Die premie is er ongeacht of de koers stijgt, daalt of stilstaat.
In stagflatie is dat geen detail. Het is het verschil tussen wachten en verdienen.
| Scenario | Buy & Hold | Covered Call |
|---|---|---|
| Markt stijgt sterk | Volledig mee | Mee — tot de strike. Upside deels afgestaan. |
| Markt beweegt zijwaarts | Nul rendement | Premie-inkomen. Elke periode weer. |
| Markt daalt licht | Verlies | Premie buffert het verlies deels op. |
| Markt daalt hard | Volledig verlies | Verlies — premie biedt beperkte buffer. |
| Stagflatie (zijwaarts/licht dalend) | Jaren wachten | Premie blijft doorlopen |
Het nadeel is duidelijk: in een sterk stijgende markt sta je een deel van de winst af. Dat is de deal. Monopoly Man ruilt een stukje upside in voor zekerheid van inkomen — nu, niet later.
"Een asset die geen cash oplevert is geen asset. Het is een wens."
De Straat van Hormuz en andere wildcards
Stagflatie heeft een vervelende eigenschap: het kan lang duren en onverwacht verdiepen. Een verstoring van de Straat van Hormuz — waardoor een groot deel van de mondiale olie- en gashandel loopt — zou een schok veroorzaken vergelijkbaar met de covid-verstoringen van 2020-2022. Die werkten jaren door in prijzen en aanvoerketens.
Buy & hold beleggers hopen dan dat hun portefeuille het overleeft. Covered call beleggers verdienen in de tussentijd premie. Beide dragen hetzelfde aandelenrisico — maar één van de twee heeft ook inkomen.
Belangrijk voorbehoud: een groot deel van het stagflatie-risico is waarschijnlijk al ingeprijsd in de markt. Wie nu pas defensieve sectoren koopt, is mogelijk te laat. De covered call strategie heeft dat probleem niet — die levert inkomen op wat je al bezit.
Lange termijn én rendement nu
De Kwaliteitsbelegger zegt het ook: op de korte termijn weet niemand welke kant het opgaat. Bij stagflatie helemaal niet. Lange termijn denken is verstandig — maar dat betekent niet dat je de tussentijd cadeau hoeft te geven.
Covered calls zijn geen vervanging van kwaliteitsbeleggen. Ze zijn een laag erbovenop. Je bezit nog steeds kwaliteitsaandelen met sterke balansen en pricing power. Maar je wacht niet passief af — je laat die aandelen ook maandelijks voor je werken.
Bezit kwaliteitsaandelen. Bedrijven met lage schulden, echte prijsmacht, bewezen winstgevendheid.
Verkoop periodiek call-opties. Ontvang premie. Direct. In cash.
Herhaal. Ongeacht of de markt stijgt, daalt of stilstaat.
In stagflatie is dat geen trucje. Het is een strategie die structureel inkomen genereert terwijl anderen wachten.
Wil je zien hoe dit in de praktijk werkt?
Plan een gratis kennismaking. Geen verkoopverhaal — gewoon een concreet voorbeeld van hoe covered calls werken op aandelen die je al bezit of wilt bezitten.
Gratis kennismaking →